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分析 | 光大证券:2015年1-7月份的 水泥行业需求端数据点评
发布日期:2015-8-17


20151-7月水泥产量同降5%

 

20151-7月我国水泥行业产量12.9亿吨,同比下降5%20157月我国水泥行业产量2.1亿吨,同比下降4.7%,环比下降2.7%20151-7月累计增速较1-6月回升0.3个百分点,降幅收窄,但当前 水泥行业整体需求自20149月以来持续惯性低迷;

 

20151-7月我国 经济增长仍持续乏力,未现改观

 

1-7月我国 城镇固定资产投资28.8万亿元,增速11.2%,国内房地产投资5.3万亿元,增速4.3%;新开工 项目计划总投资22.7万亿元,增速2.4%;施工项目计划总投资80.7万亿元,增速4.2%;增速水平均较2014年同期明显下滑。数据表 明上半年我国经济增长仍显乏力,总需求仍显不足,固定资 产投资与房地产投资增速下降,稳增长 引擎主要依赖基建投资;

 

◆分解细项,基建投资稳增长引擎,房地产投资难言改观

 

2013年以来 房地产投资分细目各指标单月增速变化波动较大,应是开 发商对调控政策和市场走向预期不明或混乱使得投资行为短期化;2014年房地 产行业预期恶化,各指标 增速负增长且持续下行;11月和12月新开工、施工单 月增速急剧下滑,20151-7月新开 工增速仍持续为负,表明当 前房地产开发商在宏观经济增长萎靡情况下虽销售好转仍以回笼现金为主,谨慎开工;基建投 资一直在提供稳增长引擎:20151-7月铁路运输业增速10.9%,道路运输业增速19.9%,水利管理业增速16.6%,公共设施管理业增速18.3%,基建投 资对我国经济具有“稳增长”引擎作用;

 

20151-7月宏观经济数据简评

 

20151-7月我国 经济增长仍持续乏力。1-7月工业 增加值同比增长6%,较1-6月回落0.8个百分点,联系固 定资产投资与房地产投资增速同比下降情况,数据表 明当前经济存在下行压力,总需求仍疲弱。

 

细分项目中,2015年延续2014年的特征:制造业 投资和房地产投资情况不容乐观,而基建 投资一直是不错的,对水泥需求提供支撑。房地产 投资较去年同期大幅下降,月度数 据显示出投资行为短期化特征。20151-7月,房地产 销售数据明显改善,尚未传导到新开工、施工数据。

 

20151-7月宏观经济数据简评:

 

整体看,20151-7月我经 济增长仍较为乏力。1-7月工业 增加值同比增长6%,较1-6月回落0.8个百分点。联系固 定资产投资与房地产投资增速同比下降情况,数据表 明当前经济全面放缓,总需求仍疲弱。

 

细分项目中,2015年延续2014年的特征:制造业 投资和房地产投资情况不容乐观,而基建 投资一直是不错的,对水泥需求提供支撑。房地产 投资较去年同期大幅下降,月度数 据显示出投资行为短期化特征。20151-7月,房地产 销售数据环比明显改善,但新开工、竣工、施工等 指标未现明显改观,宽松政 策能否拉动新开工、施工数 据转好仍待检验。

 

与其他行业相比,产品属 性无高库存干扰,在需求 蛋糕较去年仍有所放大条件下,行业经营优于其他!产能过 剩是目前大多数行业所面临的共同困境,但水泥没库存干扰,其他面 临的是产能过剩和高库存两项困局!


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